<配资炒股>申银策略：银行股休整期，抓住热点轮动机会
市场综述
1，近期沪深市场与周边市场联动性增强,但A股有其相对独立性。银行股短期波动加剧，在一定程度上受到H股的影响。当然A股本身有其独特的走势规律，未必完全跟随H股亦步亦趋。此外，银行股本身三个多月来升幅可观,需要适当地休整。根据申万行业指数观察，自2006年8月7日以来，金融服务业指数上涨 69.85%，而同期沪深300上涨36.90%，前者几乎比后者强势一倍，在过度上升之后出现震荡也是正常之举。
2，热点多极化。房地产、机械、交运、餐旅、采掘、黑色金属和有色金属等等，热点轮转变快，市场激情继续维持，市场重心在不断上升，牛市的氛围不断地加强，后市股指有望再创新高。
几个月以来有利于行情延续的因素并没有发生明显的变化：
第一，在人民币升值的预期下对中长期资金仍然有较强的吸引力。从全球视野看，本币的升值都将给资本市场带来价值重估的机会，而且中长期升幅相当可观。这将鼓舞着外围资金源源不断地流入中国股市。正因为如此，不管股指何时调整，不管调整幅度多深，做多的氛围尚未发生根本的改变，也就是将会延续几年的牛市行情尚未终结，期间的调整也是为了更加踏实地上行。
第二，上市公司业绩稳步增长。年末更关注下一年度的业绩情况，一些预增预盈的品种，如果其股价尚未充分反映其水平，将有一定的升势。价值和成长仍是投资主流。绩优成长股是主力机构难以舍弃的主题。时值年末，多家研究机构纷纷推出下一年度的牛股，对行情起着推波助澜的作用。
第三,资金面较为充裕。新基金发行异常火热,筹资额度大,发行速度快,新资金入市的积极性较高。随着准备金率的刚刚上调，眼下出台严厉的调控措施的可能性较小。
消费、房地产和金融行业被普遍看好
五粮液、民生银行、浦东金桥可作明年的配置组成部分。奥运和3G题材应有所配置。奥运2008年在北京召开， 2006年下半年此主题已熠熠生辉，涉及房地产、旅游、商业、交通等方方面面，北京城建、北辰实业、北京城乡、中青旅、黄山旅游等陆续显山露水，2006 年下半年明显强于大盘。3G中的中兴通讯、华胜天成、中兴通讯表现不俗，如果从明年着眼，仍有投资价值。新会计准则引发的价值重估也是不可忽视的热点。股权激励、优质资产整合注入，大股东在股改中的承诺的一系列利好的逐步兑现可能会掀起层层浪花。
医改和价值重估带来的机会
2006年下半年医药商业股已经启动了，如果从中期的角度投资，国药股份仍有较大的上升空间，后两年的业绩稳定增长，实际上增长速度可能会超过预期。中药里的云南白药、东阿阿胶都可以择机参与，恒瑞医药的潜力较大。以陆家嘴为首的“两桥一嘴”近期的强劲升势除了补涨的动力外，主要是价值重估的诱惑力。东方集团的股权投资收益可能在2007年有所兑现，股价近期呈慢牛行情。
申万行业风格指数中，采掘、交通运输、有色金属以及绩优股、高价股指数涨幅居前；金融服务指数略有调整。二线蓝筹股仍占主导，但有出现分化的迹象。部分连续暴涨的个股开始调整。
后市研判
资金面充裕，股市强势格局不变，继续震荡向上。
沪深两市成交量又上了一个台阶，已连续三日保持700亿元以上的水平，说明近日又有新增资金在不断进场。通过草根分析法，我们完全可以在日常生活中找到资金面充沛的种种信号。比如到银行，不经意间就可看到有老头老太或家庭主妇在理财柜台前询问并购买基金份额。今年基金的良好业绩，促使一部分储蓄资金通过申购基金流进了股市。相对于银行储蓄余额总量而言，股市的资金规模只是水中一瓢而已。银行储蓄转入股市对资金面的提升效应不可低估。营业部也有反映，投资者(包括股民和非股民)购买基金的热情相当高。目前基金销售难度比前期大为降低，又出现从行商退回坐商的现象。财富效应促使各路资金纷纷向股市汇集。
市场热点依然活跃，但切换较快。盘口显示，二线蓝筹有分化的迹象。一些累积涨幅偏大的个股或板块会出现调整。一线蓝筹股经过一周多的调整和整理，已经具备上攻的技术条件，估计后市会有温和的上涨。市场热点仍支持股市继续上行。当然，二线蓝筹分化，股指会有震荡，但多方主动权不会易手，股市强势上行的趋势不会改变。
市场热点
装备制造业强者恒强，采掘类个股整体补涨。
装备制造业走强的原因是多方面的：产业转移、内需和政策扶持是中国装备制造业具备持续崛起的动力。在未来的15年内申银策略，中国的电源设备、输变电设备、机床、工程机械、重卡、船舶制造业行业将成为世界冠军，航空航天、铁路设备等也将有大幅提高，进入世界前三名。公司的自主创新能力是公司长期发展的核心推动力;可能的资产注入则将在短期内带来巨大的股价上升的推动力。长期的估值提升空间巨大。在未来的15年中大多数龙头公司将有可能实现阶段性的跨越，成为同行业中世界排名第一的企业，全球占比达到10％甚至更高水平，如沈阳机床、中国重汽、广船国际、东方电机、三一重工等，上述公司值得长期关注。
采掘类个股的上涨主要是缘于该板块市盈率偏低，与大盘走势背离较大，出现比较明显的补涨需求，投资者可对其中低市盈率个股重点关注，除了机械设备、采掘类个股外，下半年经济工作会议上提出积极扩大国内需求、扎实推进社会主义新农村建设、加强环保等政策对股市相关板块有一定积极影响，品牌消费品、新农村题材、环保节能个股有望重新活跃，投资者对其中的龙头品种多加关注。
深市房地产股走强除了人民币升值的因素外，主要是价值重估题材受到市场重视。由于房地产公司存在价值重估的可能性，拥有大量地产储备的房地产公司也因此得到市场关注，建议投资者在投资深市地产板块中关注深振业等个股的投资机会。建筑板块走强的原因在于部分品种动态市盈率低，有一定的补涨空间，其中龙元建设等龙头品种值得重点关注。
操作策略
参与大盘蓝筹股和二线蓝筹股
主力猛攻品种 QFII推荐未来7只长牛股
日前，证监会主席尚福林在深圳表示，目前合格的境外机构投资者(QFII)已达52家，累计获批外汇额度86.45亿美元。截至今年10月底，QFII的证券类资产799亿元，占总资产91%。
QFII已成为机构投资者的主力之一，其看法与操作对市场有重要影响。
A股进入新时代
高盛作为最早进入A股市场的首批QFII申银策略：银行股休整期，抓住热点轮动机会，目前的投资额度为3亿美元。
高盛预期，A股市场的深度可能会发生显著变化，未来四年，股市总市值有望翻3倍。市值配置多元化、行业配置多元化、获得超额收益的机会等三大优势是吸引QFII的主要原因。招商银行、浦发银行、贵州茅台、万科A、上海机场、张裕A、宇通客车等7只个股值得重点关注。
高盛认为，市场在过去15个月的强劲表现，应归功于监管体系、股改以及公司基本面与市场的积极变化。这些变化促使A股市场机制与国际惯例趋同，市场进入了一个新时代。
高盛预计，到2010年，A股市场总市值和流通市值可能分别达到2万亿美元和6000亿美元，是各自目前水平的三倍。推动因素一是海外上市的蓝筹公司回归内地；其次是国有企业私有化进一步推进；第三是民营和外资企业的股份化；第四是上市公司的业绩上升盈利增长。
在行业方面，随着中国逐渐由机械设备制造中心向以服务为导向的经济体转型，服务业今后可能变得日渐重要。IT和医疗保健行业的增长将是一个远期目标，金融服务业，尤其是证券公司，有望成为国内股市市值扩张的主要受益者之一。
三大优势吸引QFII
高盛表示，A股市场对QFII具有相当大的投资吸引力，主要体现在以下三方面。
一是市场配置多元化。对全球及亚太投资者来说，A股市场很有吸引力，因为其以往的市场走势与全球股市的关联度很低。尽管高盛预计，随着QFII和QDII进一步扩大规模以及开放资本项目，这一优势可能逐渐消失，但未来几年内(市场完全放开之前)这种关联度仍维持在较低水平。
二是行业配置多元化。由于独特的行业分布，无论从主题性还是稀缺性的角度看，海外投资者都能在A股市场发现新的投资领域。
三是获得超额收益的机会：由于国内券商正处于发展阶段，大多数上市公司，尤其是小盘股，并不在分析师的广泛研究之内。与其它发达市场相比，投资者更有机会发现能跑赢大市的股票。
由于当前的政策倾向于将经济增长从投资和出口转向国内消费，高盛认为消费品股票蕴含着最佳的长线投资机会。
国内顶尖品牌的消费品企业、互联网/媒体公司、金融服务企业和房地产公司的股票表现会跑赢大市。从具体个股看，估计招商银行、浦发银行、贵州茅台、万科A、上海机场、张裕A、宇通客车等7只个股的长期表现应该较好。
QFII青睐行业龙头股
在1000多只股票中，QFII主要选择哪些股票？有关统计显示，行业龙头股，特别是与消费、基础设施有关的蓝筹股是QFII青睐的重点。
银行股成最爱
今年三季度，汇丰银行大幅增持招商银行1069万股，至6702万股，成为其第五大流通股股东。与汇丰银行增持相伴随，招商银行股价扶摇直上，从二季度末的7.71元一路攀升。昨日，招商银行收盘于13.82元，单日涨幅6.14%。
同时，摩根士丹利、新加坡政府投资公司、瑞士银行、花旗银行等也都在三季度大幅增仓招商银行，截至三季度末的持股量分别为6706万股、6625万股、6168万股、5631万股。在各QFII同时大举增仓的背景下，招商银行股价"众人拾柴火焰高"。除招商银行外，浦发银行在三季度获得摩根士丹利、瑞士信贷的增持，华夏银行获得日兴资产管理公司的增持，民生银行获得花旗银行的增持。
机场与港口也受宠
与今年上半年有色金属股受追捧明显不同，三季度以来，QFII加大了机场与港口等防御类股票的配置力度，成为板块轮动的重要力量。
今年三季度，瑞士银行与摩根士丹利同时增持上海机场，截至三季度末持股量分别为3203万股、2169万股；富通银行、花旗银行则对天津港进行增持，截至三季度末持股量分别为2040万股、648万股。
