群益证券 春节白酒消费影响业绩，疫情下经销商承压且酒业面临结构重组
根据以往惯例，春节期间都是中国白酒消费、饮用的一个关键时段，部分白酒企业全年目标能否如期达成，都取决于春节期间的动销表现。
实际上，五粮液和泸州老窖等高端白酒企业，在春节期间就已经收到回款，因此，2020年第一季度业绩还是有保证的。
但是，由于春节之后，疫情仍在持续，“少出门、不聚会”的理念已经普及开来，白酒开瓶率受到极大的影响，这样导致白酒渠道上积累了较大的库存，因此，各家白酒企业的经销商在资金上或多或少存在一定压力。
早在2月3日，中国酒业协会就曾发布《致广大酒类相关企业的一封信》，指出新冠肺炎疫情防控会对酒业产生阶段性影响，酒业将面临一次结构重组，品牌集中度将进一步提升，因此呼吁各大厂商及时调整销售目标、营销策略及商业模式。
基于此，大型白酒企业纷纷采取措施，为经销商和下游客户提供必要的帮助，以求共渡难关。
正如泸州老窖董事长刘淼所言，在“战略不变、目标不变、任务不变”以及“加强销售攻坚、加强营销创新、加强支撑保障”的策略指导下，泸州老窖还将加快开展市场保障、合作伙伴帮扶等相关工作，企业有信心将疫情对发展带来的不利影响降至最低。
2月15日，泸州老窖旗下国窖酒类销售有限公司发布了《关于取消2020年2月国窖1573经典装配额》的通知，通知表示，经公司研究决定，即日起取消各经销客户2020年2月份国窖1573经典装配额。如有国窖1573经典装配额需求，由国窖公司各大区组织进行本区域内库存调剂。
另外，泸州老窖旗下特曲酒类销售股份有限公司还下发了《关于取消2020年2月份泸州老窖特曲产品配额的通知》，宣布直接取消泸州老窖特曲产品（包含老字号特曲第十代、晶彩版、纪念版）经销商2月份的配额。
通知显示，2月16日起取消各经销客户及终端2020年2月份泸州老窖特曲产品（包含老字号特曲第十代、晶彩版、纪念版）的配额。如有配额需求，请各片区组织本区域内各经销客户和终端之间相互调剂。
对此，业内人士向《五谷财经》指出，泸州老窖采取这样的措施，以求通过“休养生息”的方式，来减轻商家资金压力，帮助经销商梳理渠道消除库存，这也有利于市场和价格秩序稳定，保持市场健康有序发展。
而在白酒营销专家蔡学飞看来，由于疫情的影响，经销商没有动销的情况下人力与运营成本较高，价值大量的产品积压在经销商手中难以变现，并且不利于价格管控，所以泸州老窖实施了取消经销商的2月份配额。
“对于国窖1573此类货值较大的高端产品，取消配额能够有效缓解经销商的资金压力，稳定市场信心，维护终端价格，留出空间与精力梳理后期的市场运营，促进年度的销售工作的完成。”蔡学飞称。
群益证券则在研报中表示，泸州老窖取消配额一方面减轻疫情过程中，经销商的销售及资金压力群益证券，另一方面亦将达到社会去库存的作用，有利于在疫情过去以后，管道能较为轻松的迎接端午、以及下半年中秋、国庆的消费大潮。
近日，刘淼表示：“泸州老窖各酿酒基地、酿造车间、包装生产线以及产业上下游保障要素均已全面复工复产。”
为了提振员工信心、助力经销商有序推动复销工作，泸州老窖为所有合作经销商及其员工都购买了一份最高保额价值33万/人的特殊保险。
同时，泸州老窖方面透露，接下来将在做好疫情防控工作，持续保持无人员感染、无人员疑似的基础上，全面推动各项生产经营有序进行，实现2020年既定生产经营目标。
“由于高端白酒应用场景主要是礼品、商务、婚宴等均为刚需性消费，因此，高端品牌消费仅仅是被暂时抑制，而不会消失，并且到了后期随着疫情的控制，会得到较快恢复。”蔡学飞表示，取消2月份的目标肯定对于泸州老窖年度销售任务的完成有一定的影响，但是考虑到国窖1573作为商务、婚宴等刚需性极强的代表产品，应该说随着疫情的结束群益证券 春节白酒消费影响业绩，疫情下经销商承压且酒业面临结构重组，也存在着市场快速反弹的可能；其次，1-2月份实际上是在消化年前的产品，整体上对2020年的业绩影响有限。
而群益证券则指出，全年来看，考虑到高端白酒主要应用场景为商务往来，消费会后移但不会消失，随着疫情影响逐渐消除，预计2020年第二季度起有望逐渐恢复正常，公司亦表示全年经营目标不变。
